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"> 中国保险行业协会近日发布的数据显示
，2026年上半年，分红险原保险保费收入达10126亿元 ，同比增长94.4%
，增速远高于同期人身险公司原保险保费收入3.6%的增幅。

在业内人士看来，分红险的高速增长 ，并非由短期市场热度催生
，而是监管部门引导行业结构性改革
、险企主动优化经营模式、居民资产配置需求迭代的结果 。随着分红险规模快速攀升，人身险行业关注的焦点正从规模扩张转向经营质量提升 ，后续发展将高度依赖保险机构的综合能力
。

分红险跃升人身险产品“主力 ”

上半年
，分红险保费收入10126亿元，已超过2024年全年7659亿元和2025年全年9042亿元的水平。据申万宏源统计 ，今年一季度，54家寿险公司的前五大产品中
，分红险保费收入达2138亿元，占比48% ，保费规模位列所有险种之首 。

分红险的核心优势在于“保底+浮动
”的收益结构
。据了解
，分红险的保底预定利率设定相对较低，使保险公司在投资端拥有更大的灵活性和容错空间。当投资环境向好时 ，保险公司通过分红与客户共享超额收益 。当市场承压时
，则可通过降低分红率来缓冲自身压力
。这一机制使保险公司得以在固定收益资产覆盖保底部分的基础上，适度增加股票 、股权等资产的配置比例 ，从而在控制整体风险的前提下追求超额回报。

分红险的快速增长
，是保险业在监管部门引导下推进业务结构转型的集中体现 。2024年以来，金融监管总局持续引导行业下调人身保险产品预定利率上限 ，其中分红型产品从2.5%降至1.75%。2026年7月1日起
，分红险演示利率上限由3.9%统一下调至3.5%，进一步调整了销售环节的虚高预期
。

在政策导向下 ，寿险公司纷纷加速产品迭代升级，优化分红险产品形态
，适配不同客群需求，并将核心渠道资源
、销售人力向分红险倾斜 ，银保渠道、个人代理渠道全面主推分红型寿险 、年金产品。在需求端
，分红险相对较长的缴费期和保障期，能够帮助居民规避短期市场波动风险 ，实现资产的长期稳健增值
，成为银行储蓄资金
、理财到期资金的核心承接品类 。供需两端的双向赋能，让分红险成为人身险市场的绝对主力产品 ，推动寿险行业业务结构完成关键性转型
。

行业直面综合能力适应性“大考”

随着分红险保费规模跨入万亿元门槛
，行业关注的焦点正从规模扩张转向经营质量。分红险后续增长，将高度依赖保险机构的综合能力 。

投资能力是分红险可持续发展的核心支撑
。“分红险能做多大、走多远 ，最终看投资能力。 ”一位保险资管人士对《金融时报》记者表示
，分红险红利派发取决于险企投资收益，万亿元级保费增量带来巨量资金配置需求 ，对大类资产配置 、风险对冲、长期收益稳定性提出更高要求 。在当前环境下，险企需要在固收资产的基础收益与权益
、另类资产的弹性收益之间寻求平衡
，同时兼顾波动风险与流动性管理，才能持续稳定地兑现分红预期
。预计未来行业分化将进一步加剧 ，长期分红实现率稳定、投资体系成熟的头部机构将持续抢占市场；中小险企若无法夯实投资能力 、稳定分红表现
，市场份额将逐步被挤压。

销售合规与客户预期管理能力也不容忽视 。今年7月1日起施行的《保险产品适当性管理自律规范》，将人身险产品划分为P1至P5五级 ，分红险被列为较高级别
，这要求销售人员具备相应专业资质
。事实上，过去一段时间 ，部分险企依靠高演示利率和营销话术拉动保费规模
，一些代理人由于自身专业能力有限，难以向客户清晰
、准确地介绍分红险的产品特征和收益逻辑。

在产品端 ，业内专家表示
，分红险市场仍存在同质化竞争、保障属性偏弱的问题 。目前市面主流产品集中于分红终身寿险和分红年金，产品形态 、收益逻辑高度趋同 ，多数产品侧重理财属性，弱化了保险保障本源。行业需从“拼规模”转向“拼价值
”
，后续产品迭代应重点结合康养服务
、健康管理、医疗保障等增值服务，构建差异化产品体系 ，兼顾财富规划与风险保障功能
，摆脱单一理财替代的同质化竞争
。

对于分红险的走势，多家券商作出研判。招商证券在一份保险行业2026年中期投资策略报告中预计 ，供需共振之下
，上市险企转向分红险成为发展共识 。广发证券在研报中表示，分红险的销售与行业投资收益率正相关 、与竞品收益率负相关 ，2024年至2026年投资收益率上行
，利好分红险
。（记者戴梦希）

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