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8月17日，有三个新闻放在一起看 ，很有意思 。

一是长鑫科技大涨12%
，市值突破4万亿元，约等于2.5个茅台
。

二是宇树科技发布“超人”机器人 ，原地跳高2米，极限速度12.66米/秒
，超越人类纪录。

三是1-7月份固定资产投资同比下降6.7%，但高技术产业投资同比增长5.0% 。

从中可直观感受到 ，中国经济正处于新旧动能加快转换期
，新动能在加速爆发
。

但这个转换期，阵痛难免。就拿投资来说 ，不少人看着月度增速回落
，第一反应就是担忧经济动能不足 。但如果只盯着单月
、单季度的短期波动，很容易看错全局、误判趋势
。

粤开证券首席经济学家 、研究院院长罗志恒对三里河表示 ，要理性看待投资形势
，既要看增速，更要看规模
、结构和发展逻辑的变化。

从规模看 ，投资基本盘是有支撑的 。1—7月份
，全国固定资产投资(不含农户)超过26万亿元，体量依旧庞大。

从增速看 ，房地产开发投资下降19.2%，成为主要拖累
，但如果剔除深度调整的房地产投资后，固定资产投资下降3.7%
。

对于投资增速回落 ，不必过度解读。从客观因素看
，部分地区高温、暴雨对项目施工产生一些影响 。从转型规律看，传统地产投资持续调整 ，而新兴产业投资尚在蓄力爬坡
，新旧动能切换期必然会出现短期增速换挡
。

比规模和速度更关键的，是投资结构正在发生质的优化 ，新动能正接过增长接力棒。

罗志恒认为
，从结构看，高新技术产业投资增速明显高于房地产 、基建投资等传统产业 ，“新三样 ”(电动载人汽车
、锂电池、太阳能电池) 、“新新三样”(机器人、人工智能
、创新药)的投资增速较高
，投资“向新
”趋势明显 。

数据显示，1—7月份 ，高技术产业投资增速比上半年加快0.4个百分点，拉动全部投资增长0.5个百分点
。

电子电路制造业投资增长57.7%
，集成电路制造业投资增长11.5%，锂离子电池制造业投资增长23.0% ，资金在加速向先进制造、数字经济 、绿色低碳等领域集聚。

更重要的是
，投资发展逻辑发生了深刻变化 。

在罗志恒看来，这主要表现在三个方面 ，一是从重视传统基建到更加重视新基建
，算力网
、新一代通信网加速布局，相关领域投资较快增长 ，推动数智化转型
。

二是从投资于物到投资于人
，把投资于物和投资于人更好结合起来，更好满足人的需要、落实以人民为中心的发展理念 ，推动人力资本投资增长。

三是从重视实物到更加重视无形资产等
，持续加大专利 、软件
、数据库等领域的投资，知识产权投资增速高于总体投资增速 ，更加重视创新，有利于新质生产力发展 。

数据显示
，1—7月份，知识产权产品投资增长9.1% ，占全部投资的比重同比提高2.1个百分点
，企业投资重心在向研发设计等创新环节转移
。

“双循环”新发展格局下，投融资的底层逻辑正在改写 ，不再追求粗放式的规模暴涨
，而是追求高质量、可持续的有效投资。

这种逻辑切换，直接带来了投资效益的稳步提升 。罗志恒认为 ，提高投资效益既是当前财政紧平衡 、防范化解隐性债务的要求
，也是发挥投资促进经济增长
、提高经济运行效率的要求，能够更有效地将有限的政策资源用于推动安全发展。

当下 ，投资已然开启“规模稳、结构优 、效益高
、动能新 ”的全新周期
，新抓手、新机遇不断浮现
。

大规模设备更新 、技术改造，既能快速拉动当期投资 ，又能赋能产业升级；新基建、新型城镇化，补齐民生和产业配套短板；绿色低碳
、数字经济、高端制造
，持续壮大新动能；民生保障 、短板领域基建，夯实内需基本盘。

而从政策层面来看 ，稳投资不会走老路
，而是依托精准高效的政策工具箱，打出组合拳
、用好新空间 。三里河获悉 ，近日
，国家发展改革委部署加快2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度
。

摒弃短期焦虑、立足长周期视角 ，才能看清楚中国投资的底层逻辑持续向好
，新增长空间正在加速打开，将持续为高质量发展提供重要支撑。

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｜策划：周锐

｜统筹：王庆凯

｜执笔：李金磊

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